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是不是有車就能融資(融資車能買嗎)?

知識(shí)問(wèn)答 (169) 2023-10-10 10:05:19

韓忠楠/制表 彭春霞/制圖

記者 韓忠楠

“如果沒有資本支撐,新勢(shì)力在汽車行業(yè)是舉步維艱的。但廣汽埃安并不缺錢,公司啟動(dòng)混改的核心目的不是為了資金,而是要通過(guò)混改優(yōu)化國(guó)有企業(yè)的體制機(jī)制。同時(shí),參與到資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中,也可以側(cè)面提升品牌的影響力。”2021年,廣汽埃安宣布開啟混改并引入戰(zhàn)略投資后,廣汽埃安總經(jīng)理古惠南在接受證券時(shí)報(bào)記者專訪時(shí),曾明確解釋了公司融資的核心目的。

時(shí)隔一年,今年8月初,智己汽車、嵐圖汽車、阿維塔科技,三家新能源汽車企業(yè)集體宣布對(duì)外融資消息。它們與廣汽埃安有著相似的背景,均脫胎于國(guó)有汽車企業(yè)或央企汽車集團(tuán)。

傳統(tǒng)車企孵化的“小號(hào)”為何開始集中融資?這背后釋放了怎么樣的信號(hào)?混戰(zhàn)資本賽道是否已成為新能源汽車品牌發(fā)展的必經(jīng)之路?

浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林告訴證券時(shí)報(bào)記者,傳統(tǒng)車企通過(guò)“小號(hào)”撬動(dòng)融資,既可獲得發(fā)展資金,也可以通過(guò)新品牌形象替代固有品牌形象,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)“改頭換面”的高端化發(fā)展。吸引到更多資本參與進(jìn)來(lái),也可優(yōu)化公司既有的資本結(jié)構(gòu)。

車企“小號(hào)”掀起融資潮

在短短兩天時(shí)間內(nèi),三家傳統(tǒng)車企的“小號(hào)”宣布了對(duì)外融資的消息。

8月1日,上汽集團(tuán)旗下智能電動(dòng)汽車品牌智己汽車宣布完成A輪股權(quán)融資,融資額為30億元。據(jù)悉,此輪融資完成后,智己汽車估值已達(dá)到近300億元。

智己汽車成立于2020年,由上汽集團(tuán)、阿里巴巴和張江集團(tuán)三方聯(lián)手打造。上汽集團(tuán)聯(lián)合旗下私募股權(quán)投資平臺(tái)恒旭資本與張江集團(tuán)共同出資成立了上海元界智能,持股智己汽車72%的股權(quán),另外18%的股權(quán)則由阿里巴巴持有。

智己汽車內(nèi)部人士向證券時(shí)報(bào)記者透露,開啟A輪融資并非因?yàn)槿卞X,而是希望引入多元的股東和治理結(jié)構(gòu)。

同日,東風(fēng)汽車集團(tuán)旗下嵐圖汽車的增資項(xiàng)目在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)披露,這也是嵐圖汽車成立以來(lái)的首次外部股權(quán)融資。

嵐圖汽車品牌公關(guān)部人士回應(yīng)證券時(shí)報(bào)記者稱,公司啟動(dòng)首次外部股權(quán)融資,是正常融資。資金用途主要用于支撐公司戰(zhàn)略布局,提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

8月2日,由長(zhǎng)安汽車、寧德時(shí)代、華為聯(lián)合打造的阿維塔科技宣布完成A輪融資。去年11月,長(zhǎng)安汽車曾以公開掛牌的方式對(duì)阿維塔增資擴(kuò)股,寧德時(shí)代以23.99%的持股比例成為阿維塔的第二大股東。

“完成A輪增資后,阿維塔科技整體融資規(guī)模近50億元,投后估值近百億元。”阿維塔方面向記者透露,新一輪募資將進(jìn)一步提速阿維塔未來(lái)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)和市場(chǎng)品牌發(fā)展。

在此之前,今年7月18日,廣汽埃安開啟了新一輪引戰(zhàn)增資項(xiàng)目,正式在廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心開始預(yù)掛牌,后續(xù)正式掛牌后,符合條件、具有豐富市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)的各類投資人可進(jìn)場(chǎng)摘牌。

據(jù)悉,此次募集的資金,廣汽埃安將重點(diǎn)用于新產(chǎn)品開發(fā)、新一代電池、電驅(qū)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)、智能駕駛、智能座艙、能源生態(tài)及產(chǎn)能擴(kuò)建等核心技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化布局。

此外,去年8月,吉利汽車旗下的新品牌極氪也開啟了對(duì)外融資渠道,宣布了Pre-A輪融資,共獲得5億美元融資。

盤和林認(rèn)為,車企“小號(hào)”之所以選擇在這樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)集體對(duì)外融資,有三方面的原因:其一,當(dāng)前新能源汽車賽道群雄逐鹿,企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈,“燒錢”的時(shí)間周期會(huì)比較長(zhǎng),需要未雨綢繆;其二,目前全球央行貨幣收縮,或許會(huì)導(dǎo)致緊縮加速到來(lái),此時(shí)拿下一筆現(xiàn)金儲(chǔ)備,是從長(zhǎng)期著眼;其三,新能源汽車對(duì)投資人仍然具備很強(qiáng)的吸引力,此時(shí)融資正當(dāng)時(shí)。

值得關(guān)注的是,今年開啟對(duì)外融資的車企“小號(hào)”有著明顯的共性,他們的母公司均為汽車央企或國(guó)企。能夠主動(dòng)吸引外界資本進(jìn)入,本身就非常難得。

一汽產(chǎn)業(yè)基金投資經(jīng)理盧超告訴證券時(shí)報(bào)記者,國(guó)企混改是大趨勢(shì),車企“小號(hào)”通過(guò)融資,實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化是很正常的現(xiàn)象,更利于國(guó)企的市場(chǎng)化發(fā)展。

“上汽集團(tuán)和廣汽集團(tuán)雖然是國(guó)企,但在資本運(yùn)作上本身就比較靈活。阿維塔科技是三方合作的產(chǎn)物,開啟對(duì)外融資也是必然趨勢(shì)。”盧超認(rèn)為,車企“小號(hào)”進(jìn)行股權(quán)融資,不僅可以進(jìn)一步放大自身的資本,還可改善固有的資本結(jié)構(gòu),引入創(chuàng)新的管理思維和模式等,激發(fā)團(tuán)隊(duì)的積極性。

盧超認(rèn)為,靠融資來(lái)補(bǔ)充資金并不是這些企業(yè)開啟融資的核心目的。但總體來(lái)說(shuō),打造新能源汽車新品牌的資金投入很大,引入外部資本,可以在一定程度上實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

誠(chéng)然,引入外部資本也并非“一本萬(wàn)利”。盧超認(rèn)為,央企、國(guó)企通過(guò)融資引入外部資本,或許會(huì)對(duì)公司既有的管理模式構(gòu)成沖擊,導(dǎo)致一些不規(guī)范行為發(fā)生。因此,央企、國(guó)企在走市場(chǎng)化發(fā)展路徑的同時(shí),也應(yīng)該時(shí)刻謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn),保持風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),保障國(guó)資的安全。

誰(shuí)在投資車企“小號(hào)”

“我們?cè)谶x擇戰(zhàn)略投資方時(shí),會(huì)特別謹(jǐn)慎,首先會(huì)優(yōu)先考慮引入那些對(duì)廣汽埃安發(fā)展有幫助的企業(yè)。”古惠南向證券時(shí)報(bào)記者透露,如何選擇戰(zhàn)略投資伙伴,對(duì)于車企來(lái)說(shuō),是一道值得審慎思考的課題。

反之,這些主動(dòng)投資車企“小號(hào)”的投資方,他們的舉動(dòng),在某種程度上也透露了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)和方向。

通過(guò)梳理,證券時(shí)報(bào)記者發(fā)現(xiàn),從投資方構(gòu)成來(lái)看,參與車企“小號(hào)”融資的大體可以分為兩大陣營(yíng),一是“國(guó)家隊(duì)”基金;二是車企在產(chǎn)業(yè)鏈上的合作伙伴。

例如,在智己、阿維塔披露的A輪融資投資方中,均有國(guó)家綠色發(fā)展基金的身影。據(jù)悉,該基金是由財(cái)政部、生態(tài)環(huán)境部和上海市人民政府三方共同發(fā)起設(shè)立,中央財(cái)政和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶沿線的11個(gè)省市地方財(cái)政共同出資,同時(shí)吸引了社會(huì)資本參與。該基金以公司制形式參與市場(chǎng)化運(yùn)作,主要面向市場(chǎng)需求,引導(dǎo)社會(huì)資本投向綠色發(fā)展領(lǐng)域。

國(guó)家綠色發(fā)展基金股份有限公司總經(jīng)理張榮慶表示,國(guó)家綠色發(fā)展基金將以投資阿維塔為起步,持續(xù)發(fā)揮引領(lǐng)作用,加大對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)鏈的投資,特別是會(huì)推動(dòng)新能源汽車等綠色產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展。

此外,參與智己汽車A輪融資的上海國(guó)資國(guó)企綜改基金、工銀投資也均是“國(guó)家隊(duì)”選手,廣汽埃安引入的戰(zhàn)略投資者誠(chéng)通集團(tuán)、南網(wǎng)動(dòng)能等也是如此。

業(yè)內(nèi)人士分析,這些車企“小號(hào)”多數(shù)有著上市計(jì)劃,大多數(shù)還是會(huì)選擇在國(guó)內(nèi)上市,國(guó)有資本參與到早期融資中,更有利于共享產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利。

除了“國(guó)家隊(duì)”的參與,與車企密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴,也是熱衷于參與車企融資的投資方之一。

這當(dāng)中,寧德時(shí)代就是最具代表性的企業(yè)。作為動(dòng)力電池的龍頭企業(yè),寧德時(shí)代是多數(shù)新能源車企的合作伙伴,而從合作關(guān)系發(fā)展到投融資關(guān)系,則可進(jìn)一步鞏固雙方的合作關(guān)系,共享利益。

2021年8月,吉利汽車的極氪獲得來(lái)自英特爾資本、寧德時(shí)代、嗶哩嗶哩、鴻商集團(tuán)和博裕投資五家戰(zhàn)略投資,投資總額為5億美元。同年11月,寧德時(shí)代又成為了阿維塔的第二大股東。

仔細(xì)梳理參與車企“小號(hào)”的投資方背景,會(huì)發(fā)現(xiàn)這當(dāng)中車企的產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴占據(jù)了大部分,幾乎涵蓋了電池、芯片、自動(dòng)駕駛、智能座艙、營(yíng)銷等各個(gè)領(lǐng)域。

盧超認(rèn)為,讓這些合作伙伴參與到融資中,不僅會(huì)保證供貨質(zhì)量和安全,還可以幫助車企攻克一些自身不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域,比如電池、芯片、自動(dòng)駕駛等等,彼此之間可形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

古惠南告訴證券時(shí)報(bào)記者,廣汽埃安在引進(jìn)戰(zhàn)略投資方時(shí),會(huì)優(yōu)選對(duì)公司在三電、智能網(wǎng)聯(lián)、自動(dòng)駕駛領(lǐng)域有幫助的企業(yè)。

此前,廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪在公司2021業(yè)績(jī)溝通會(huì)上更是明確透露,目前廣汽埃安的潛在投資人、機(jī)構(gòu)超250家,預(yù)計(jì)選擇30家,用30%的股權(quán)換500億元融資,全部投入到研發(fā)中。

業(yè)內(nèi)人士判斷,傳統(tǒng)車企通過(guò)“小號(hào)”撬動(dòng)資本,是比較容易獲得發(fā)展資金的。這些“小號(hào)”沒有過(guò)多的歷史包袱,善于吸納全新的管理模式,發(fā)展焦點(diǎn)也聚焦于新能源、自動(dòng)駕駛等賽道,對(duì)產(chǎn)業(yè)資本有一定的吸引力。

IPO進(jìn)程有望加速

在吸引外部融資的同時(shí),部分車企“小號(hào)”也明確釋放了IPO規(guī)劃。

這當(dāng)中,廣汽埃安是最先明確亮出IPO計(jì)劃的車企。據(jù)悉,廣汽埃安啟動(dòng)A輪融資及股份制改制工作后,將充分地利用資本市場(chǎng),擇時(shí)擇機(jī)擇地尋求上市,以建立獨(dú)立資本市場(chǎng)平臺(tái)。

8月2日,廣州市國(guó)資委組織召開2022年上半年廣州市屬國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析暨在地工業(yè)投資督導(dǎo)會(huì)。會(huì)上,廣州市國(guó)資委黨委書記、主任陳德俊提出,要加快推動(dòng)解決工業(yè)投資中存在的堵點(diǎn)、痛點(diǎn),從產(chǎn)業(yè)布局源頭上主動(dòng)謀劃一批增量工業(yè)投資項(xiàng)目,特別要加快推動(dòng)廣汽埃安等的上市步伐,實(shí)現(xiàn)“資本運(yùn)作+產(chǎn)業(yè)投資+載體建設(shè)+項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)”的全鏈條招商。

廣州市國(guó)資委釋放的信息,進(jìn)一步夯實(shí)了廣汽埃安的IPO計(jì)劃。此外,吉利汽車方面也表示,將為極氪智能科技可持續(xù)發(fā)展探索不同的外部融資方案,不排除計(jì)劃尋求極氪公司的獨(dú)立上市。上汽集團(tuán)旗下的智己汽車和飛凡汽車也相繼推出獨(dú)立IPO計(jì)劃。

與新造車企業(yè)加速登陸資本市場(chǎng)的動(dòng)作相比,車企“小號(hào)”開啟IPO進(jìn)程,并不意外。

一位從事上市咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)的知情人士表示,受益于新能源汽車賽道的火熱,市場(chǎng)給車企“小號(hào)”的估值普遍偏高。這些公司要實(shí)現(xiàn)上市,預(yù)計(jì)至少還需要兩至三年時(shí)間,屆時(shí)新能源汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局,可能會(huì)出現(xiàn)新的變化。因此,現(xiàn)在給出相對(duì)高估的估值,也在情理之中。

盤和林認(rèn)為,車企“小號(hào)”單獨(dú)上市機(jī)會(huì)很大,會(huì)與新造車企業(yè)同臺(tái)競(jìng)技。不管誰(shuí)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì),最終的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)還是要依賴于產(chǎn)品規(guī)模,誰(shuí)獲得的市場(chǎng)份額高,誰(shuí)對(duì)產(chǎn)業(yè)上下游的溢價(jià)能力就越強(qiáng),未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)更強(qiáng)大。

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