原創 博鰲亞洲論壇 博鰲亞洲論壇 來自專輯亞洲金融發展報告 ──普惠金融篇

傳統的銀行信貸依賴于使用不動產抵押進行風險控制。而缺乏可抵押的不動產，成為中小微企業面臨融資約束的重要原因。為了更好地服務小微企業、初創企業，中國創新抵押擔保體系，通過修訂法律和引入動產（Movable Assets）融資登記系統，將動產納入可抵押范疇，極大緩解了中小微企業融資難。

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動產融資緩解中小企業融資難

相比于擁有大量廠房、土地、房產等可抵押不動產的大型企業，小微企業、初創企業更多處于輕資產運營階段，可抵押的不動產有限，因此常常被排斥于正規金融服務之外。而原材料、半成品和產成品等存貨、企業的應收賬款，甚至包括知識產權、排污權等無形資產，是小微企業、初創企業的主要資產類別。將動產納入抵押品擔保物范疇，有助于緩解中小企業融資難、融資貴的難題。相對于歐美發達經濟體中廣泛存在的動產融資，中國起步較晚，于2007年正式拉開動產融資體系構建的序幕。

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構建動產融資的法律基礎、制度保障和基礎設施

中國人民銀行會同司法部協商有關動產融資的配套法律支持，推動中國動產擔保物權制度的改革，進而推進以動產融資為核心的融資擔保體系創新。2007年經全國人大批準頒布并實施的《中華人民共和國物權法》，明確動產擔保物范圍、擔保物權設定、擔保物權信息的登記與公示、擔保物權實現的優先規則和實現方式，為動產融資市場發展提供法律保障和制度框架。之后，中國相繼修訂《破產法》《民事訴訟法》《合同法》及《中小企業促進法》等法律法規，出臺了《中國人民銀行應收賬款質押登記辦法》等部門規章，逐步形成了以《物權法》為核心、相關法律法規為支撐的中國動產融資市場的法律體系（王微，2019）。當前，中國正在推進編纂《民法典物權編》，增加設立動產融資擔保統一制度設計的相關條款，降低金融機構進行動產融資的風險。

中國政府相繼出臺了《國務院關于進一步促進中小企業發展的若干意見》《關于加快融資租賃業發展的指導意見》《小微企業應收賬款融資專項行動工作方案（2017—2019年）》和《推進普惠金融發展規劃（2016— 2020年）》等促進動產融資發展的政策意見和部門規章，明確開展動產質押貸款業務，建立以互聯網為基礎的集中統一的自助式動產、權利抵質押登記平臺，全力支持動產融資市場發展。

動產融資依托于2007年由中國人民銀行征信中心建立、基于互聯網運營并覆蓋全國的動產融資統一登記公示系統。該系統為企業用戶提供應收賬款質押登記、應收賬款轉讓登記、租賃登記、生產設備/原材料/半成品/產品抵押登記、所有權保留登記、租購登記、留置權登記、保證金質押登記、存貨/倉單質押登記、動產信托登記等服務。截至2018年4月30日，登記系統累計注冊常用用戶達1.9萬戶，普通用戶25.9萬戶；累計登記量321.9萬筆，累計查詢量1,586.7萬筆。

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動產融資市場的快速發展

首先，市場規模不斷擴張。自2007年以來，中國動產融資市場交易日益活躍，規模不斷上升。2016年中國動產融資規模達到36.07億元人民幣，是2012年的1.74倍。

其次，參與主體日益多元。2006年之前中國僅有12家存款類金融機構開展應收賬款融資業務，至2016年已經有97家金融機構開展應收賬款融資業務。外資銀行、合作金融機構、村鎮銀行、小貸公司等存款類金融機構，以及保理公司、企業財務公司等非存款類金融機構也逐步進入動產融資市場。

再次，融資品種逐漸豐富。從應收賬款起步，中國動產融資逐漸向機器設備、存貨、倉單、知識產權、收費權、經營權及有價證券等方面拓展。

最后，科技與融資相結合。除了中國人民銀行提供應收賬款融資服務的互聯網服務平臺，互聯網科技公司也提供互聯網動產融資服務，并利用自身的供應鏈管理技術，為上下游企業提供應收賬款、倉單、存貨等方面的融資服務。例如京東金融動產融資服務——“云倉京融”，是京東金融與中國郵政速遞物流股份有限公司合作，以專業倉儲服務為核心，為周轉中的貨物質押提供授信的產品。一方面，申請方便。只要能夠驗證質押商品從生產、運輸、存儲到銷售的全鏈條數據，就可以提出貸款申請。另一方面，放款速度快。經過第一次資格審核后，以后貸款只要在網上完成操作，確定后即可放款，整個流程僅需幾分鐘。

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排污權抵押創新

排污權是生產型企業的一種動產形式。中國政府規定，排污單位（生產型企業）在規定期限內對排污權擁有使用、轉讓和抵押等權利。排污權抵押貸款是借款人以有償取得的排污權作為抵押物，向銀行申請獲得貸款的服務與融資活動。排污權抵押推動了排污權交易制度的發展，為企業提供了新的融資渠道。中國浙江等地先后開展了排污權抵押貸款、租賃等工作，有效緩解了中小企業融資難等問題。

2008年，紹興作為全國排污權有償使用和交易試點，率先建立排污權交易制度，實行總量控制型的排污權有償使用和交易。2009年，中國人民銀行紹興市中心支行與市環保局聯合出臺《紹興市排污權抵押貸款管理辦法（試行）》，允許企業將排污權作為抵押物向銀行貸款。2014年8月，正式出臺《紹興市排污權抵押貸款管理辦法》，完善相應制度和規程，使排污權抵押貸款更具可操作性。目前，紹興股份制商業銀行、城市商業銀行和農村合作金融機構均開辦了排污權抵押貸款業務。

數據顯示，自排污權交易制度建立以來，截至2018年上半年，紹興市累計完成排污權抵押貸款1,394筆，共放貸400.52億元人民幣。其中排污權抵押貸款在紡織企業密集的柯橋區尤為活躍。截至2018年7月，柯橋區排污權銀行評估價已達1.7萬元/噸，累計254家企業向銀行抵押排污權，辦理貸款1,095筆，抵押融資額占全省貸款額70%以上，這些貸款多用于“三廢”治理及設備更新。

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動產融資促進實體企業與金融機構的互動

全世界范圍內正在興起將動產作為抵押品的信貸創新，極大緩解了中小企業的融資約束，促進發展中國家的經濟增長。在這場方興未艾的創新浪潮中，中國積極推進融資擔保體系創新，通過修訂法律規章、構建登記平臺，將動產納入可抵押資產類別，擴展了中小企業的抵押品邊界，延伸了金融機構的融資服務范圍，促進了實體企業與金融機構高效的、普惠性的互動。